東海證券股份有限公司商儉近期對杰瑞股份（002353）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司簡評報(bào)告：再獲發(fā)電機(jī)組1.8億美元訂單，綁定核心燃?xì)廨啓C(jī)資源》，給予杰瑞股份買入評級。

　　杰瑞股份

　　投資要點(diǎn)

　　事件：煙臺杰瑞石油服務(wù)集團(tuán)股份有限公司全資子公司GenSystems Power Solutions LLC與美國某客戶簽署了燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組銷售合同，合同金額為1.815億美元(約合12.65億元)，約占公司2024年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的9.47%。本合同是自2025年11月以來，公司與美國客戶簽署的第四份燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組銷售合同，交易對手方為公司近期在美合作的第三家客戶，交付期限30個月，預(yù)計(jì)將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

　　燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組累計(jì)訂單已超4億美元，成為公司新的增長曲線。近期，公司與全球AI行業(yè)三家重要客戶，連續(xù)簽署四筆金額均超1億美元的發(fā)電機(jī)組銷售大單，目前累計(jì)訂單已超4億美元，確立公司新的業(yè)務(wù)增長極。在產(chǎn)能方面，公司通過在美國杰瑞原有廠房的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建，目前已具備電驅(qū)/渦輪壓裂成套設(shè)備、燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電設(shè)備等多種類設(shè)備總裝配的生產(chǎn)能力，可滿足北美地區(qū)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)需求，確保及時(shí)交付設(shè)備訂單。

　　深度綁定上游燃?xì)廨啓C(jī)資源。公司自2018年布局燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電業(yè)務(wù)，目前已與西門子能源、貝克休斯和川崎重工達(dá)成燃?xì)廨啓C(jī)合作協(xié)議，綁定核心燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)能資源，合作范圍涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT等多個型號的燃?xì)廨啓C(jī)。公司自主研發(fā)6-35MW移動式燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組系列，給數(shù)據(jù)中心、油氣田、工業(yè)制造、市政應(yīng)急等領(lǐng)域提供可靠方案。未來，公司將持續(xù)引入并整合全球優(yōu)質(zhì)技術(shù)資源，搭建多元化燃?xì)廨啓C(jī)供應(yīng)體系，不斷提升供應(yīng)鏈韌性，為客戶提供一體化的電力綜合解決方案。

　　推進(jìn)股票回購，強(qiáng)化發(fā)展信心。2025年4月23日公司通過《關(guān)于2025年度回購股份方案的議案》。公司擬使用公司自籌資金及股票回購專項(xiàng)貸款，以集中競價(jià)交易方式回購公司股票，用于股權(quán)激勵或者員工持股計(jì)劃，資金總額不低于1.5億元(含)不超過2.5億元，回購價(jià)格不超過49.00元/股，實(shí)施期限12個月內(nèi)。2025年12月11日公司審議通過《關(guān)于調(diào)整回購股份價(jià)格上限的議案》，將本次回購股份價(jià)格上限調(diào)整為90.00元/股，詮釋對未來發(fā)展的信心。截至2026年1月31日，公司已累計(jì)回購股份337.45萬股，成交金額1.30億元。

　　投資建議：公司是國內(nèi)油氣裝備龍頭企業(yè)，鉆完井業(yè)務(wù)、天然氣業(yè)務(wù)、燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)在國內(nèi)外市場均實(shí)現(xiàn)突破，全球化戰(zhàn)略逐漸落實(shí)。公司多元化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，天然氣業(yè)務(wù)斬獲全球多筆大額訂單，燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)北美數(shù)據(jù)中心訂單突破，給公司業(yè)績增長注入強(qiáng)勁支撐。我們預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為31.64/37.78/44.49億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為30.48/25.53/21.68倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油天然氣價(jià)格波動加劇的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；國際化經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為81.35。