瑞銀：升中國(guó)中免目標(biāo)價(jià)至90.73港元 海南離岸免稅銷售加速或成盈利催化劑
來(lái)源：
智通財(cái)經(jīng)
高盛發(fā)布研報(bào)稱稱，上調(diào)中國(guó)中免（601888）(01880)明后兩年每股盈測(cè)介乎7%至12%，因該行認(rèn)為海南離岸免稅銷售最壞時(shí)期已過(guò)，預(yù)測(cè)中國(guó)中免2026至2027年凈利潤(rùn)分別同比回升34%及續(xù)升21%，扭轉(zhuǎn)2024及25年跌勢(shì)。瑞銀將中國(guó)中免H股目標(biāo)價(jià)從71.2港元升至90.73港元;重申“買入”評(píng)級(jí)。
在海南離岸免稅購(gòu)物的新政策下，瑞銀注意到免稅商品種類進(jìn)一步擴(kuò)大、客戶群體更廣泛(跨境旅客及海南居民)，當(dāng)中意味著在2021年曾貢獻(xiàn)海南離岸免稅銷售額高達(dá)35%的代購(gòu)可能回歸(現(xiàn)時(shí)貢獻(xiàn)占比僅5%)，并將明后兩年海南離岸免稅銷售額預(yù)測(cè)上調(diào)至21%、36%，意味著明后兩年增長(zhǎng)率分別為27%、23%。預(yù)計(jì)優(yōu)化后的離岸免稅購(gòu)物政策將驅(qū)動(dòng)中國(guó)中免的海南離岸免稅銷售增長(zhǎng)，但此因素尚未被市場(chǎng)完全反映。
瑞銀指，隨著消費(fèi)群體擴(kuò)大及代購(gòu)回歸，將明后兩年海南離岸免稅銷售同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從5%及10%上調(diào)至27%及23%，同期推動(dòng)海南離岸免稅銷售收入貢獻(xiàn)率達(dá)到55%及57%。
0人
