紅包裂變引發(fā)平臺整治，元寶與微信的 “爭奪戰(zhàn)” 為何受傷的是股價？

　　2月4日上午，微信安全中心發(fā)布了關(guān)于第三方誘導(dǎo)分享行為的打擊公告，提到微信收到了用戶針對元寶的反饋和投訴，其春節(jié)營銷活動存在通過“做任務(wù)”“領(lǐng)紅包”等方式誘導(dǎo)用戶高頻分享鏈接至微信群的行為，此舉已干擾平臺生態(tài)秩序、影響用戶體驗并造成騷擾。依據(jù)《微信外部鏈接內(nèi)容管理規(guī)范》，微信對元寶違規(guī)鏈接作出處置，限制其在微信內(nèi)直接打開，相關(guān)措施即日生效。

　　據(jù)悉，此次被處置的元寶是騰訊旗下AI助手，其于2月1日正式上線“春節(jié)分10億現(xiàn)金”活動，這也是騰訊繼2015年春晚后再度推出大額春節(jié)紅包活動。

　　根據(jù)活動規(guī)則，用戶將元寶APP更新至2.55.0以上版本，即可參與搶紅包，活動設(shè)置萬元小馬卡、現(xiàn)金紅包、分享紅包等多種形態(tài)，單個紅包金額最高可達萬元，紅包金額可直接從元寶提現(xiàn)至微信。活動還規(guī)定，用戶每日有基礎(chǔ)領(lǐng)取機會，通過完成任務(wù)可獲得更多抽獎次數(shù)，分享紅包至微信、QQ好友及社群，好友拆紅包后還能為用戶帶來額外獎勵。

　　活動上線后迅速引發(fā)刷屏，不少網(wǎng)友表示“一早起來就被騰訊元寶紅包刷屏”“元寶的紅包裂變已經(jīng)在微信里輪番炸群”，其分享機制也讓紅包鏈接在微信生態(tài)內(nèi)快速傳播。而在2月4日，該活動迎來第二輪開啟，用戶可對第一輪積累的紅包進行提現(xiàn)，卻恰逢微信發(fā)布處置公告，彼時用戶在微信內(nèi)打開元寶紅包鏈接，頁面已提示“網(wǎng)頁包含誘導(dǎo)分享、關(guān)注等誘導(dǎo)行為內(nèi)容，請長按網(wǎng)址復(fù)制后使用瀏覽器訪問”。

　　微信在公告中明確，近期正針對春節(jié)主題集中爆發(fā)的過度營銷、誘導(dǎo)分享等違規(guī)行為開展打擊行動，元寶的相關(guān)行為違反了《微信外部鏈接內(nèi)容管理規(guī)范》中關(guān)于禁止以利益誘惑誘導(dǎo)用戶分享外鏈的規(guī)定。微信同時表示，將持續(xù)關(guān)注各類春節(jié)營銷活動運行情況，結(jié)合用戶反饋嚴格執(zhí)行平臺規(guī)則，切實保障用戶體驗。

　　針對此次處置，微信公關(guān)總監(jiān)“粥姨”在社交平臺發(fā)文稱“用戶體驗第一，一視同仁”，并配以“我發(fā)起瘋來自己都打”的表情包，凸顯微信對平臺規(guī)則執(zhí)行的一致性。元寶官方賬號也第一時間作出回應(yīng)，稱正在緊急優(yōu)化調(diào)整分享機制，將盡快上線新機制，確保用戶搶紅包體驗。

　　事實上，騰訊對此次元寶紅包活動寄予厚望。1月25日，騰訊正式發(fā)布活動通知，開啟活動預(yù)約；1月26日，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在2025年度員工大會上表示，元寶希望將節(jié)省的營銷費用轉(zhuǎn)化為用戶紅包，讓用戶重溫搶紅包的快樂，更希望此舉能夠重現(xiàn)11年前微信紅包上線時的盛況。

　　但活動的火爆并未帶動騰訊資本市場表現(xiàn)，反而恰逢騰訊股價持續(xù)走低。截至2月4日14時25分，騰訊控股（00700.HK）股價報565.0港元，當(dāng)日下跌2.75%，市值5.15萬億港元，其股價已連續(xù)超過4個月下跌，近三個月跌幅達13.01%，元寶紅包活動并未形成股價拉升動力。

　　對于騰訊股價的持續(xù)低迷，多位業(yè)內(nèi)人士分析認為，元寶紅包活動未能提振股價，核心原因在于市場對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“燒錢換增長”的內(nèi)卷模式保持警惕。奶酪基金投資經(jīng)理潘俊公開表示，騰訊下跌，一方面源于人工智能高額資本開支與短期變現(xiàn)不確定性的錯配，元寶紅包活動被市場解讀為新一輪燒錢內(nèi)卷的信號；另一方面，騰訊難以規(guī)避行業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)狀，盡管當(dāng)前估值處于歷史低位具備防御性，但短期股價缺乏進攻催化劑。

　　還有業(yè)內(nèi)人士指出，元寶紅包活動雖引爆下載量和網(wǎng)絡(luò)熱議，帶來了短期流量，但投資者更關(guān)注用戶留存與人工智能業(yè)務(wù)的用戶黏性，而非瞬時日活數(shù)據(jù)。當(dāng)前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在人工智能領(lǐng)域的競爭日趨激烈，騰訊元寶、百度文心、阿里千問等產(chǎn)品同臺競技，也加劇了企業(yè)的利潤率壓力，導(dǎo)致資金出現(xiàn)短期避險行為。